香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）就新興與創(chuàng)新產業(yè)公司上市制度發(fā)布市場咨詢函，旨在優(yōu)化上市規(guī)則，吸引更多高增長、高科技公司赴港上市。本文對該咨詢函的核心內容進行解讀，并探討其對市場信息咨詢與調查行業(yè)帶來的影響與啟示。

一、咨詢函背景與目標

全球資本市場競爭加劇，尤其在新經(jīng)濟領域。為鞏固香港作為國際金融中心的地位，聯(lián)交所持續(xù)審視并改革上市制度。本次咨詢主要聚焦于是否進一步放寬對新興與創(chuàng)新產業(yè)公司（如人工智能、生物科技、金融科技等）的上市門檻，包括同股不同權（WVR）架構的適用范圍、商業(yè)化收入要求的調整，以及為特專科技公司提供更靈活的上市路徑。其根本目標是提升市場包容性，為投資者提供更多元化的投資選擇，同時促進資本與創(chuàng)新技術的深度融合。

二、核心改革方向解讀

1. 擴大同股不同權（WVR）架構的受益范圍：目前WVR主要適用于創(chuàng)新型公司。咨詢函探討是否可擴展至傳統(tǒng)產業(yè)中具備高增長潛力的公司，前提是這些公司能證明其創(chuàng)新驅動特質。這有助于更多“技術賦能”的傳統(tǒng)企業(yè)獲得融資便利，但同時也對投資者保護機制提出了更高要求。

1. 調整商業(yè)化收入要求：對于尚未盈利或收入規(guī)模較小的特專科技公司，咨詢函考慮放寬或豁免其收入測試，轉而更注重其研發(fā)能力、技術壁壘及市場前景。此舉將降低優(yōu)質科技公司的上市門檻，但需加強信息披露，讓投資者充分了解技術風險與增長潛力。

1. 優(yōu)化第二上市與雙重主要上市機制：為吸引更多中概股及國際公司，咨詢函建議簡化第二上市流程，并明確雙重主要上市的信息披露與合規(guī)要求。這將增強香港市場的國際吸引力，為全球資本配置提供更便捷的通道。

三、對市場信息咨詢與調查行業(yè)的影響

1. 需求增長：隨著上市規(guī)則可能放寬，預計將有更多新興與創(chuàng)新產業(yè)公司啟動上市籌備工作。這直接催生了對專業(yè)市場咨詢與調查服務的旺盛需求，包括行業(yè)分析、合規(guī)咨詢、估值評估、盡職調查及投資者關系管理等。咨詢機構需深入理解前沿科技領域，提供精準的數(shù)據(jù)支持和戰(zhàn)略建議。

1. 專業(yè)能力升級：新興產業(yè)的特殊性要求咨詢機構具備跨學科知識，如生物醫(yī)藥的技術風險評估、人工智能的倫理與合規(guī)框架等。調查工作也需從傳統(tǒng)的財務審計延伸至技術盡職調查（如知識產權審計、技術團隊評估），這對從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)提出了更高要求。

1. 投資者教育重要性凸顯：新經(jīng)濟公司往往商業(yè)模式新穎、估值波動大。市場咨詢機構需協(xié)助投資者解讀復雜信息，提供客觀的行業(yè)比較與風險分析，以促進市場理性定價。聯(lián)交所也可能要求發(fā)行人加強持續(xù)性信息披露，咨詢機構在此過程中扮演關鍵橋梁角色。

1. 監(jiān)管協(xié)同挑戰(zhàn)：更靈活的上市制度需匹配更有效的監(jiān)管。咨詢與調查機構需密切關注聯(lián)交所后續(xù)指引，協(xié)助公司滿足動態(tài)合規(guī)要求，并預警潛在風險（如技術迭代過快導致的估值波動）。這要求機構與監(jiān)管層保持緊密溝通，共同維護市場秩序。

四、未來展望

聯(lián)交所此次咨詢是香港資本市場與時俱進的重要舉措。若改革落地，預計將顯著提升香港對全球創(chuàng)新企業(yè)的吸引力，推動其從傳統(tǒng)金融中心向“新經(jīng)濟融資中心”轉型。對市場信息咨詢與調查行業(yè)而言，這既是機遇也是挑戰(zhàn)：行業(yè)需加速專業(yè)化、科技化轉型，構建覆蓋“技術-資本-市場”的全鏈條服務能力，以在新格局中占據(jù)先機。

新興與創(chuàng)新產業(yè)公司上市制度的優(yōu)化，不僅將重塑香港資本市場的生態(tài)，也將深刻影響與之相關的專業(yè)服務行業(yè)。市場參與者應積極關注咨詢進展，提前布局，以把握新經(jīng)濟浪潮下的發(fā)展紅利。